Semanal de mercados
Informe Semanal de Mercados
En la Convención de Jackson Hole, Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, expresó que ha llegado el momento de ajustar la tasa de política monetaria, que se encuentra en el rango actual de 5,25%-5,50%. En su discurso ratificó que existe una mayor confianza en el proceso de desinflación, en un contexto donde el mercado laboral viene mostrando signos de debilitamiento, aunque evitó dar mayores precisiones sobre la fecha y la magnitud de los recortes. Si bien la estimación oficial es de 1 baja hasta 5%-5,25% para 2024, el consenso de analistas prevé que se efectúen hasta 3 ajustes, lo que llevaría la tasa de interés al rango de 4,50%-4,75%. No obstante, el escenario base sigue siendo el de “aterrizaje suave” de la economía, con tasas de interés elevadas por más tiempo. En consecuencia, prevalece el atractivo de la renta fija a nivel global dado que pueden esperarse rendimientos elevados y más atractivos para los bonos de excelente calidad crediticia en general, siendo los vencimientos menores a 3 años los más convenientes para inversores conservadores. Cabe destacar que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de todos los vencimientos durante la semana, con el bono a 1 año finalizando en 4,38%, el de 3 años en 3,72% y aquel a 10 años en 3,80%. En Uruguay, la Encuesta de Expectativas de Inflación de agosto proyectó una variación anual del Índice de Precios al Consumidor del +5,3% para 2024 y del +5,8% para 2025. Esta semana, se espera por la difusión del Indicador Mensual de Actividad Económica del mes de junio.
Monitor Semanal
Internacional
La atención de la semana en Estados Unidos estará centrada en la publicación del índice de precios de gasto en consumo personal (PCE) de julio -referencia de la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- siendo las proyecciones alzas interanuales de +2,6% y de +2,7% en la medición sin alimentos ni combustibles. En la Eurozona se conocerá la estimación preliminar de inflación de agosto, para lo cual se proyecta subas interanuales de +2,3% y de +2,8% en la medición núcleo.
En la cumbre de Jackson Hole, donde se reúnen los principales banqueros centrales, Jerome Powell, titular de la Fed, expresó que ha llegado el momento de un ajuste en la tasa de política monetaria (hoy en el rango de 5,25%-5,50%). Sin dar mayores precisiones respecto al momento ni la magnitud en que se realizará, ya que dependerá de la evolución macroeconómica, ratificó que la dirección es clara puesto que cuentan con una mayor confianza en el proceso de desinflación hacia el objetivo de la entidad (2%).
En la semana, las actas de la última reunión de la Fed en julio revelaron que los progresos en la baja de la inflación y el aumento en el desempleo generaban las condiciones para apoyar un recorte en la tasa de interés de un cuarto de punto porcentual. Si bien no se realizaron cambios en dicha ocasión, se expresó que si los datos evolucionan como hasta ahora sería adecuado flexibilizar la política monetaria en septiembre.
Con este panorama, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de todos los vencimientos en la semana, principalmente en los tramos corto y medio, tendencia que se replica en el último mes. Por ende, el bono a 1 año pasó de 4,48% a 4,38%, el de 3 años de 3,85% a 3,72% y aquel a 10 años desde 3,88% a 3,80%. Por otro lado, el rendimiento de los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerró en 5,1% promedio. En otro orden, los índices de acciones cerraron con una suba de +1,4% promedio.
En el plano político, con ambos candidatos presidenciales confirmados en las Convenciones, Kamala Harris por el partido demócrata, y Donald Trump por el ala republicana, los inversores estarán atentos al desarrollo de la campaña hasta la elección del próximo 5 de noviembre. El promedio de las encuestas nacionales marca cierta ventaja de Harris, pero todavía sugiriendo un resultado cerrado, lo que podría añadir volatilidad de corto plazo en los índices de acciones.
En México, el Producto Bruto Interno (PBI) del 2°trimestre creció +2,1% interanual frente al +2,2% esperado, pero superando el +1,5% del período previo. En la comparación trimestral, anotó un +0,2%. En tanto, en Chile el PBI subió +1,6% interanual, desacelerándose respecto al 1°trimestre y levemente inferior a lo proyectado (+1,8%); aunque cedió un -0,6% trimestral.
Uruguay
La atención de la semana girará en torno a la publicación del Indicador Mensual de Actividad Económica referente al mes de junio (en mayo fue del +1,7% interanual), la tasa de desempleo de julio (anteriormente llegó al 8,1%) y la evolución del Índice de Precios al Productor de agosto (previamente en +7,1% interanual).
En la Encuesta de Expectativas de Inflación de agosto del Banco Central, se proyecta una variación anual del Índice de Precios al Consumidor del +5,3% para 2024 y del +5,8% para 2025. Ambas proyecciones se ajustaron hacia la baja respecto a la encuesta de julio (+5,5% en 2024 y +5,9% en 2025). Por otra parte, la Encuesta de Expectativas Económicas mantuvo su proyección de crecimiento económico para 2024 del +3,3%, aunque para 2025 y 2026 espera una desaceleración de la economía uruguaya en torno al +2,5% en cada caso.
En este contexto, el tipo de cambio cayó -0,2% semanal hasta $40,3 por dólar, a la vez que el rendimiento del bono soberano en dólares a 10 años cerró en 4,6% desde el 4,7% previo.
Las tasas de corte de las licitaciones semanales de Letras Regulación Monetaria cerraron en 8,73% a 30 días, 8,83% a 90 días y 8,89% a 360 días, presentando ligeros aumentos en las tasas de cortes. La expectativa es que continúen en niveles en torno a la tasa de política monetaria del 8,5% actual.
