Semanal de mercados

Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, el índice de precios de gasto en consumo personal que excluye alimentos y combustibles (medida de inflación preferida por la Reserva Federal de Estados Unidos -Fed-) continuó desacelerándose en noviembre y alcanzó el +3,2% interanual, por debajo de las expectativas. De cara al próximo año, el consenso de analistas proyecta un crecimiento del +1,3%, inflación del +2,6% interanual y una relajación de la política monetaria, con la tasa de interés finalizando en torno al 4,3%. Por su parte, durante la semana los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de todos los vencimientos. Así, el de 1 año se ubicó en 4,81%, el de 3 años en 4,04% y el de 10 años en 3,90%. A nivel regional, en Brasil, la actividad de octubre avanzó +1,5% interanual, acumulando en el año un crecimiento de +2,5%. En Uruguay, las tasas de corte de las licitaciones semanales de Letras de Regulación Monetaria se ubicaron en 9,25% a 30 días, 9,47% a 90 días y 9,56% a 360 días, reduciéndose desde los máximos del año de 11,73%, 12,03% y 12%, respectivamente.

Monitor Semanal

Internacional

En Estados Unidos, el índice de precios de gasto en consumo personal (PCE) de noviembre continuó desacelerándose y se ubicó por debajo de las expectativas. En concreto, avanzó +2,6% interanual, mientras que retrocedió -0,1% mensual. A su vez, la medición que excluye alimentos y energía -medida de inflación preferida por la Reserva Federal (Fed) para decisiones de política monetaria- subió +3,2% interanual y un +0,1% en términos mensuales. 

En vísperas del inicio del 2024, el consenso de analistas proyecta un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de +1,3% y un nivel de inflación del +2,6% interanual. A su vez, se espera una política monetaria más laxa, con la tasa de referencia finalizando en torno al 4,3%.

En tanto, el resultado del PBI del tercer trimestre mostró una expansión del +4,9% anualizado, inferior al +5,2% esperado por los analistas pero mayor al +2,1% del trimestre anterior. 

En este contexto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron a lo largo de todos los vencimientos en la semana. Así, el rendimiento a 1 año pasó de 4,93% a 4,81%, el de 3 años de 4,12% a 4,04% y el correspondiente a 10 años desde 3,91% a 3,90%. A su vez, el rendimiento promedio de los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) se ubicó en 5,1%. Por otro lado, los índices de acciones cerraron positivos, destacándose el Nasdaq y el S&P 500, con +1,2% y +0,7%, respectivamente.

En la Eurozona, la inflación de noviembre continuó el rumbo decreciente, al contraerse un -0,6% mensual frente al -0,5% esperado, mientras que en términos interanuales avanzó +2,4%. En tanto, la medición que excluye alimentos y combustibles resultó en línea con las expectativas, puesto que también retrocedió -0,6% mensual y subió +3,6% interanual. Por consiguiente, el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años finalizó la semana en 2%, mientras que el índice EuroStoxx 50 cedió -0,6%.

Regional

En Brasil, la actividad económica se contrajo -0,1% mensual en octubre frente al +0,1% esperado, en tanto, avanzó +1,5% interanual. De este modo, acumula en el año un incremento de +2,4%. En este contexto, el índice Bovespa subió +1,8% semanal.

En México, la inflación de la primera quincena de diciembre aumentó +0,5% respecto a la quincena anterior, superando las expectativas (+0,4%). En tanto, la actividad económica de octubre disminuyó -0,1% mensual, mientras que avanzó +4,2% interanual. Por consiguiente, el índice de acciones finalizó con una mejora de +0,3% semanal. 

Por su parte, el Banco Central de Chile recortó la tasa de política monetaria al 8,25% desde el 9% previo. De este modo, se ubicó por debajo de lo proyectado por el mercado (8,5%).

En relación al desempeño de la deuda soberana de Latinoamérica, los rendimientos de los bonos soberanos en dólares a 10 años en Brasil y México pasaron de 6,58% y 6,18% posterior al encuentro de la Fed en noviembre, hasta el nivel actual de 5,93% y 5,33%, respectivamente, luego de la reunión de la semana pasada.

El epicentro de la semana siguiente en Brasil estará en la publicación de la inflación de mediados de diciembre, estimándose un incremento de +4,6% interanual. A su vez, se divulgará la tasa de desempleo de noviembre en Brasil y México, siendo la expectativa de 7,6% y 2,75%, respectivamente. 
 

Uruguay

Las tasas de corte de las licitaciones semanales de Letras de Regulación Monetaria (LRM) se ubicaron en 9,25% a 30 días, 9,47% a 90 días y 9,56% a 360 días, reduciéndose desde los máximos del año de 11,73%, 12,03% y 12%, respectivamente. En los últimos meses, la tendencia general es decreciente, consistente con la desaceleración de la inflación y la política monetaria más laxa. Así, estos niveles continúan siendo favorables para remunerar posiciones de corto plazo en moneda local, principalmente en plazos a 1 y 2 años.

Los bonos soberanos en pesos a tasa fija operaron con una ligera mejora en los precios, que fue del +0,2% promedio semanal, siendo el Global 2028 y el Global 2031 los más beneficiados. En tanto, los rendimientos se ubicaron en 9,6% y 9,5%, respectivamente, con el Global 2033 cerrando en 9,5%.

La tasa de desempleo se ubicó en 8,3% en noviembre, resultado que se ubica por debajo del 8,6% del mes anterior. 

La próxima semana, el foco estará concentrado en la última reunión de política monetaria del Banco Central, cuya tasa actual se encuentra en 9,25%. En tanto, se conocerán las Encuestas de Expectativas Económicas y de Inflación, y la evolución de precios mayoristas de diciembre.