Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, la inflación de junio se aceleró hasta el +2,7% interanual frente al +2,6% esperado, y al +2,9% en la medición que excluye alimentos y combustibles (núcleo), esta última inferior a las expectativas del consenso de analistas. En términos mensuales, el índice anotó la mayor suba de los últimos cinco meses, con las categorías sensibles a los aranceles marcando aumentos considerables, mientras que en la medición núcleo el registro fue más moderado. Esta semana, la atención estará en la temporada de resultados empresariales del 2° trimestre, a la vez que continúan las conversaciones por la política arancelaria. Con este panorama, los índices de acciones S&P 500 y Nasdaq alcanzaron nuevos máximos históricos a finales de la semana, en tanto, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron en la mayoría de los vencimientos, con el bono a 1 año finalizando en 4,07% y aquel a 10 años en 4,41%. Vale destacar que que la Reserva Federal (Fed) -cuya tasa de referencia se encuentra en el 4,5%- mantiene una postura de cautela por los riesgos al alza en la inflación y el desempleo, lo que redunda en rendimientos nominales más elevados hoy frente a los que podrían obtenerse en los próximos meses para bonos con grado de inversión, siendo más conveniente posicionarse en tramos menores a 5 años de duración por su menor sensibilidad a cambios en la tasa de interés. En Uruguay, los bonos soberanos en dólares presentaron una baja generalizada en precios. Además, hubo nuevas bajas en las tasas de corte de las licitaciones de Letras de Regulación Monetaria (LRM) de la última semana. En junio, los precios mayoristas retrocedieron en términos mensuales. Esta semana, se dará a conocer las encuestas de expectativas económicas e inflacionarias de julio, al tiempo que el Banco Central licitará LRM a 28, 84 y 371 días.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en el desarrollo de la temporada de balances corporativos del 2° trimestre, mientras continúan las conversaciones por la política arancelaria. En otro orden, se conocerán los resultados preliminares de julio de los Índices de Gerentes de Compras (PMI´s por sus siglas en inglés) sectoriales en Estados Unidos y la Eurozona, en tanto, el Banco Central Europeo tendrá una nueva reunión de política monetaria, siendo la expectativa que la tasa de interés se mantenga sin cambios en el 2,15% actual. 

En Estados Unidos, la inflación de junio se aceleró por segundo mes consecutivo hasta el +2,7% interanual (frente al +2,6% esperado), y al +2,9% en la medición núcleo, esta última inferior a las expectativas. A nivel mensual, el índice general anotó +0,3%, la mayor suba de los últimos cinco meses, con las categorías sensibles a los aranceles marcando aumentos considerables, mientras que en la medición núcleo el registro fue más moderado (+0,2%).

En tanto, los precios mayoristas de junio avanzaron a un menor ritmo a lo previsto en todas las mediciones, anotando alzas interanuales de +2,3%, y +2,6% en la medición núcleo, sin cambios en la comparación mensual. Al evaluar el desagregado por categorías se observa el incremento derivado de los aranceles en el costo de bienes, como equipos de comunicación, que fue compensado a la baja por la menor demanda de servicios. En paralelo, la producción industrial de junio subió +0,3% mensual, a contramano de lo que podría esperarse por la política comercial, siendo el mejor dato de los últimos cuatro meses, y un +0,7% interanual.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se comprimieron en la mayoría de los vencimientos durante la semana. Mientras el bono a 1 año se mantuvo en 4,07%, el de 3 años pasó de 3,86% a 3,83% y aquel a 10 años de 4,42% a 4,41%. Por su parte, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) tuvieron un rendimiento promedio del 5,6%. En otro orden, los índices de acciones finalizaron positivos en su mayoría, con el S&P 500 y el Nasdaq anotando nuevos máximos históricos a finales de la semana. 

En el inicio de la temporada de balances empresariales del 2° trimestre de 2025, JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, Bank of New York Mellon, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Johnson&Johnson, Taiwan Semiconductor, Netflix, Novartis, PepsiCo y American Express reportaron ganancias por acción (BPA) e ingresos por encima de los esperados; en tanto, Bank of America y Progressive sólo superaron la proyección de BPA pero no de ingresos. Esta semana publicarán resultados Alphabet, Tesla, T-Mobile US, AT&T, IBM, Blackstone, Coca-Cola, Reckitt Benckiser, Verizon y Lockheed Martin, entre las principales compañías.

Uruguay

La atención de la semana en cuanto a datos estará en la Encuesta de Expectativas de Inflación y la Encuesta de Expectativas Económicas de julio. Además, la evolución de los bonos soberanos en dólares serán foco de atención. Por su parte, el Banco Central del Uruguay (BCU) licitará Letras de Regulación Monetaria (LRM) a 28, 84 y 371 días. 

Los bonos soberanos en dólares vieron un retroceso en sus precios durante la última semana. La dinámica bajista fue más notoria en la parte larga de la curva. Además, el tipo de cambio cayó -0,6% en la semana y cerró en $40,4 por dólar. En ese sentido, acumula un descenso del -8,4% en el transcurso del año.

El Índice de Precios al Productor de Productos Nacionales (IPPN) cayó -0,12% mensual en junio. De esta manera, en el primer semestre del año acumula un avance de +0,99%. Por último, hubo nuevas bajas de tasas en las licitaciones de LRM de la última semana. De esta manera, las letras a 30 días cerraron al 9,00%, a 90 días en 9,60% y a 180 días al 9,20%.