Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos se conocieron datos del mercado laboral de diciembre, donde se crearon 50 mil nuevos puestos de trabajo, inferior al estimado de 70 mil; mientras que la tasa de desempleo se redujo hasta el 4,4% cuando se esperaba un 4,5%. En el plano geopolítico, el gobierno de Trump envió una misión de diplomáticos para realizar evaluaciones relacionadas con la reapertura de su embajada en Caracas, luego de elegir a Delcy Rodriguez como presidente interina del país. Esta semana, el foco estará puesto en la publicación de la inflación de diciembre, siendo la expectativa un alza interanual de +2,7% tanto en la medición general como en la que excluye alimentos y combustibles (núcleo). A su vez, comenzará la temporada de resultados empresariales del 4° trimestre de 2025, mientras que continúa la atención por el desarrollo de los acontecimientos en Venezuela. En este entorno, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro americano mostró resultados mixtos al cierre de la semana, con el bono a 1 año avanzando hasta 3,50% y aquel a 10 años finalizando en 4,17%. Dado que se prevé que a tasa de referencia (hoy en 3,75%) permanezca en niveles elevados históricamente, y con la perspectiva de al menos un recorte este año, luce conveniente asegurar rendimientos nominales más altos hoy frente a los que podrían conseguirse más adelante para bonos con grado de inversión, siendo adecuado posicionarse en tramos hasta 3 años de duración para perfiles conservadores y hasta 5 años para moderados. 

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la publicación de la inflación minorista de diciembre, para lo cual se estima un incremento de +2,7% tanto en la medición general como en la que excluye alimentos y energía (núcleo). Además, comenzará la temporada de resultados empresariales del 4° trimestre de 2025, mientras que se conocerá la inflación mayorista y las ventas minoristas -indicador proxy de actividad- correspondiente a noviembre. En Europa se divulgarán las actas de la última reunión de política monetaria del Banco Central Europeo, donde se mantuvo sin cambios la tasa de referencia (2,15% actual). Por el lado geopolítico, continúa la expectativa por el desarrollo de los acontecimientos en Venezuela. 

En Estados Unidos, durante diciembre se crearon 50 mil nuevos puestos de trabajo, por debajo del desempeño de noviembre y de los 70 mil estimados por el consenso de analistas. A su vez, la tasa de desempleo se ubicó en 4,4%, inferior al 4,5% proyectado y al 4,6% del mes previo. 

En este entorno, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro americano mostró comportamientos mixtos en la semana, ampliándose en los vencimientos cortos y medios, y comprimiéndose en los largos. Así, el bono a 1 año pasó de 3,47% a 3,50%, el de 3 años de 3,55% a 3,59% y el de 10 años de 4,19% a 4,17%. Por otro lado, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) finalizaron con un rendimiento promedio del 5,3%. En el segmento de acciones, los principales índices de Estados Unidos cerraron positivos, destacando el Dow Jones con +2,3%.

En el inicio de la temporada de balances empresariales del 4° trimestre de 2025, esta semana reportaran JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup, Bank of New York Mellon, Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs,Taiwan Semiconductor y BlackRock, entre los principales. 

En la Eurozona, la inflación de diciembre resultó en +0,2% mensual y +2,0% interanual, acorde a las estimaciones; mientras que en la medición núcleo marcó +0,3% mensual y +2,3% anual versus el +2,4% pronosticado. Con este panorama, el rendimiento del bono del Tesoro alemán a 10 años cerró en 2,9%, en tanto, el euro cedió -0,7% hasta 1,16 dólares por euro.

En Latinoamérica también se divulgó el índice de precios al consumidor de diciembre en Brasil, México y Chile. En el primer caso anotó un +4,3%, desacelerándose frente a noviembre y acorde a lo esperado; en México marcó un +3,7% interanual, levemente inferior a lo previsto, mientras que en Chile resultó en +3,5% anual, en línea con las expectativas. 

Uruguay

Durante la semana, el foco estuvo puesto en la evolución de la inflación, la política monetaria y la intensa actividad del mercado de deuda en pesos. La inflación cerró 2025 en 3,65% interanual, el nivel más bajo desde 2001, ubicándose por debajo de la meta del BCU y acumulando cinco meses consecutivos por debajo del objetivo. En línea con este escenario, el último IPoM confirmó una inflación contenida y expectativas alineadas, aunque con señales de actividad más débil, especialmente por una inversión rezagada y algunos factores transitorios que afectaron el crecimiento en la segunda mitad del año.

En el mercado monetario, el BCU mantuvo un calendario muy activo de licitaciones de Letras de Regulación Monetaria, con tasas en descenso y coherentes con el sesgo monetario. De cara a las próximas semanas, el BCU y el MEF continuarán reforzando la estrategia de fondeo en moneda local, con colocaciones previstas por más de $24.000 millones, incluyendo Letras del Tesoro y reaperturas de Notas del Tesoro.

En el sector real, el agro volvió a consolidarse como el principal motor de las exportaciones, con ventas externas estimadas en USD 10.200 millones en 2025 y un récord de ingresos acumulados en los últimos diez años. A nivel industrial, se observó una leve mejora en las expectativas, con crecimiento interanual de las ventas y del empleo, aunque con cierta desaceleración respecto al trimestre previo. En el mercado inmobiliario, el índice de alquileres mostró una suba moderada, con un aumento acumulado de 5,29% interanual.

En el mercado cambiario, el dólar se mantuvo relativamente estable, con leves subas diarias puntuales, pero acumulando una caída cercana al 0,3% en la última semana, cerrando en torno a $39 por dólar.