Informe Semanal de Mercados

En Estados Unidos, el pasado miércoles la Reserva Federal recortó la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, al rango de 3,75%-4,00%, en su segundo recorte del año. Además, anunció que a partir del 1° de diciembre pondrá fin a la reducción de su hoja de balance (Quantitative Tightening). En el plano político, Trump y Xi Jinping se reunieron la semana pasada y aliviaron las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, extendiendo la tregua a los aranceles. En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la semana, con el bono a 1 año pasando de 3,58% a 3,68%, el de 3 años de 3,49% a 3,58% y el de 10 años de 4,00% a 4,08%. Esta semana, en Estados Unidos el foco estará en los reportes de balances del 3° trimestre de 2025 por parte de las compañías. Hasta ahora, el 64% de las empresas del S&P 500 han publicado sus resultados. El 83% ha registrado un beneficio por acción (BPA) superior a las estimaciones. En conjunto, las empresas están reportando ganancias un 5,3% superiores a las estimaciones, inferior al promedio de los últimos 5 (8,4%) y 10 años (7,0%). Además, se publicarán los Índices de Gerentes de Compras (PMIs, por sus siglas en inglés) de octubre y la Confianza del Consumidor de la U. de Michigan preliminar de noviembre. En Uruguay, los bonos soberanos en dólares operaron a la baja en la semana. Asimismo, el Banco Central (BCU) licitó Letras de Regulación Monetaria (LRM) a tasas ligeramente más altas. En tanto, hubo una contracción mensual en la actividad económica en agosto y un leve déficit comercial en septiembre. En la semana, el foco de atención estará en el dato de inflación de octubre junto a la Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) del mismo mes.

Monitor Semanal

Internacional

La atención de la semana en Estados Unidos estará en la continuación de reportes de balances del 3° trimestre de 2025 por parte de las compañías. Hasta ahora, el 64% de las empresas del S&P 500 han publicado sus resultados. El 83% ha registrado un beneficio por acción (BPA) superior a las estimaciones. En conjunto, las empresas están reportando ganancias un 5,3% superiores a las estimaciones, inferior al promedio de los últimos 5 (8,4%) y 10 años (7,0%). Además, se publicarán los Índices de Gerentes de Compras (PMIs, por sus siglas en inglés) de octubre. Se esperan mediciones de 52,2 puntos para manufacturas y 55,1 puntos para servicios en el caso de S&P Global, mientras que para la medición de ISM se esperan mediciones de 49,4 puntos en manufacturas y 50,8 en servicios. También se publicará la Confianza del Consumidor de la U. de Michigan preliminar de noviembre, que se espera en 53,2 puntos.

El pasado miércoles la Reserva Federal recortó la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, al rango de 3,75%-4,00%, en su segundo recorte del año. Además, anunció que a partir del 1° de diciembre pondrá fin a la reducción de su hoja de balance (Quantitative Tightening). Jerome Powell señaló que el panorama general se mantiene estable respecto de septiembre, aunque algunos indicadores reflejan un crecimiento algo más firme. Indicó que los precios de los bienes registraron cierta aceleración y que la desinflación en servicios avanza con menor ritmo. También advirtió que los aranceles más altos están presionando los precios, aunque su efecto sería principalmente transitorio en su escenario base. Por último, subrayó que un nuevo recorte en diciembre “está lejos de estar garantizado”, y que la Fed actuará con cautela ante un mercado laboral en enfriamiento, una inflación aún por encima del objetivo y la falta de datos oficiales por el cierre parcial del gobierno.
En el plano político, Trump y Xi Jinping se reunieron la semana pasada en la APEC y lograron un acuerdo para extender la tregua arancelaria por un año. Como parte del pacto, Estados Unidos reducirá a la mitad los aranceles vinculados al fentanilo, mientras que China reanudará la compra de productos agrícolas estadounidenses y pausará las restricciones a las exportaciones de tierras raras. Además, ambas potencias se comprometieron a cooperar en materia de comercio, energía e inteligencia artificial.

En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro americano se ampliaron en la semana, con el bono a 1 año pasando de 3,58% a 3,68%, el de 3 años de 3,49% a 3,58% y el de 10 años de 4,00% a 4,08%. A su vez, los bonos corporativos con Grado de Inversión (ETF LQD) cerraron con un rendimiento de 5,2% promedio. En otro orden, los índices de acciones continuaron su tendencia, con el S&P 500 avanzando +0,7% en la semana, el Nasdaq +2,2% y el Dow Jones +0,8%.

Iniciada la temporada de balances empresariales del 3° trimestre, la semana pasada Visa, UnitedHealth, Booking, Caterpillar, Boeing, Verizon, MercadoLibre, CVS Health, Starbucks, eBay, Kraft Heinz, Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Eli Lilly, Mastercard, Amazon, Apple, Exxon Mobil, AbbVie y Chevron reportaron sus resultados. Como mencionamos, hasta ahora el 64% de las empresas del S&P 500 han publicado sus resultados del 3° trimestre de 2025. Esta semana informarán Palantir, AMD, Pfizer, McDonald’s, Qualcomm, Arm, AstraZeneca y Airbnb, entre otras.

En la Eurozona, el Banco Central Europeo decidió mantener la tasa de interés en 2,15%, y el PBI (Producto Bruto Interno) preliminar del 3° trimestre de 2025 se ubicó en +0,2% para el trimestre y +1,3% interanual, superando las proyecciones. Esta semana se publicarán los Índices de Gerentes de Compras (PMIs, por sus siglas en inglés) de octubre, que se esperan en 50 puntos para manufacturas y 52,6 para servicios. Los mismos indicadores en Reino Unido se esperan en 49,6 puntos para manufacturas y 51,1 para servicios. A su vez, el Banco de Inglaterra tendrá su reunión de política monetaria, y se espera que mantenga la tasa de interés de referencia en el nivel actual de 4,00%.

Uruguay

La atención de la semana, en materia de datos, estará en la publicación del Índice de Precios del Consumo (IPC) de octubre. La Encuesta de Expectativas de Inflación prevé una inflación mensual del +0,30%. Asimismo, tendrá difusión la Encuesta de Expectativas Empresariales (EEE) de octubre. Por su parte, el Banco Central del Uruguay (BCU) licitará Letras de Regulación Monetaria (LRM) a 35, 98 y 168 días.

El Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) de agosto cayó -0,8% mensual desestacionalizado. A su vez, en términos interanuales creció +0,2%. Por otro lado, el saldo comercial fue deficitario por -USD 16,9 millones en septiembre y el déficit acumulado en el año es de -USD 221,0 millones. El tipo de cambio real efectivo (TCRE) retrocedió -0,7% mensual en septiembre y acumula una baja del -7,7% en el año. 

Los bonos soberanos en dólares vieron una baja de -0,6% promedio en la última semana de octubre. En este sentido, los títulos con vencimientos más largos presentaron las caídas más pronunciadas . Además, el tipo de cambio retrocedió -0,3% en la semana y cerró en $39,8 por dólar y en el transcurso del último año una caída del -9,7%.

Por otro lado, las tasas de Letras Regulación Monetaria subieron levemente en las últimas licitaciones. De esta manera, las letras a 30 días cerraron al 8,18%, a 90 días al 8,00%, y a 360 días al 7,78%, las tres se encuentran por debajo de la Tasa de Política Monetaria (8,25%).