Claves del día
El mercado laboral se mantiene estable, pero se deteriora la calidad del empleo
Uruguay
Según el último boletín del INE, en noviembre de 2025 la tasa de actividad se ubicó en 64,7%, la tasa de empleo en 60,0% y la tasa de desempleo en 7,3%, mostrando estabilidad en los indicadores tradicionales del mercado laboral. Sin embargo, el informe evidenció un deterioro en las condiciones de calidad del empleo, con un aumento del subempleo hasta 9,3% de los ocupados y una tasa de ocupados ausentes de 5,3%, niveles relativamente elevados en términos históricos.
La matriz de transición laboral entre octubre y noviembre mostró que la mayoría de las personas ocupadas permaneció en esa condición, aunque se registraron flujos hacia el desempleo y la inactividad. Al mismo tiempo, una proporción relevante de personas desocupadas no logró reinsertarse en el mercado laboral durante el mes, reforzando la señal de un mercado con menor dinamismo.
En conjunto, los datos confirman un mercado de trabajo que conserva niveles aceptables de empleo, pero con señales de estancamiento en la mejora estructural y un avance de formas de ocupación más precarias.
El dólar cayó 0,17% en la jornada y cerró en 39,182, luego de dos días de repunte que no alcanzaron para revertir la depreciación mensual.
Fuente: INE - encuesta continua de hogares
Internacional
En Estados Unidos, la inflación sorprendió a la baja en noviembre, ubicándose en +2,6% interanual
El día de ayer, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos publicó el dato de inflación correspondiente a noviembre. Por el cierre parcial del Gobierno Federal durante octubre, no fue posible recolectar datos de inflación de octubre, por lo que ese dato no fue publicado. Por ello, no fueron publicadas comparativas respecto del mes anterior, y la inflación de noviembre se ubicó en +2,7% interanual, por debajo del +3,1% esperado, mientras que la medición núcleo, que excluye alimentos y energía, en +2,6%, también por debajo del 3% esperado.
En este contexto, los principales índices de acciones estadounidenses reaccionaron de forma positiva. El S&P 500 avanzó +0,8%, el Nasdaq +1,4% y el Dow Jones +0,1%. En lo que va del 2025, los índices acumulan variaciones de +15,2%, +19,1% y +12,7%, respectivamente.
Por su parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano no sufrieron variaciones significativas. El bono a 1 cerró en 3,47%, levemente por debajo del 3,48% anterior, el bono a 3 años en 3,52%, por encima del 3,50% previo, y en el tramo a 10 años el rendimiento cerró en 4,15%, superando el 4,12% del miércoles.
Por último, el Banco Central Europeo llevó a cabo su reunión de política monetaria, y decidió mantener la tasa de interés de referencia en el nivel de 2,15%, sin cambios. Las proyecciones se ajustaron levemente al alza tanto para actividad como para la inflación, aunque la entidad considera que esta última variable sigue controlada y acorde al objetivo de 2% de largo plazo. Se espera un crecimiento de +1,4% en 2025 y +1,2% en 2026, y la inflación se proyecta en +2,1% para 2025 y +1,9% para 2026.
